O ETF YieldMax MSTY devolveu mais da metade do capital de investidores em um trimestre, confundindo o retorno de principal com renda. A estratégia, que visa rentabilidade alta, mostra ser um caso de ‘return-of-capital trap’ no mercado de fundos.
O fundo opera uma posição sintética longa na MicroStrategy, utilizando uma compra de call e venda de put, além de vender calls cobertas para captar prêmio. Essa estratégia visa gerar pagamentos aos acionistas, que eram mensais e passaram a ser semanais. O fundo cobra uma taxa de despesa de 1,03% e administra cerca de US$ 1,06 bilhão.
No entanto, a performance do ativo subjacente impacta diretamente o valor do fundo. No último ano, a MicroStrategy caiu aproximadamente 68%, e as cotas do MSTY registraram queda de cerca de 62%, mesmo após um desdobramento de ações em 8 de dezembro de 2025. O fundo pagou US$ 41,58 por cota em distribuições no período, o que gerou o rendimento de 244% divulgado.
A análise aponta que os altos rendimentos são insustentáveis, pois são frequentemente financiados pela devolução de capital, e não por renda gerada. A erosão do custo de aquisição ocorre quando o fundo devolve principal, o que pode gerar ganhos maiores no momento da venda. Além disso, a estratégia limita o ganho em alta da MicroStrategy, enquanto a queda do ativo não é compensada por uma proteção.
